京投擬海外大手筆發(fā)債20億美元
地方政府平臺“躍躍欲試”海外融資
土地出讓收入減少、地方財政壓力加大是動因
《經(jīng)濟參考報》記者近日獨家獲悉，北京市基礎設施投資有限公司（以下簡稱“京投”）醞釀海外大手筆發(fā)債———在海外成立20億美元中期票據(jù)計劃。京投公司承擔北京市軌道交通等基礎設施項目的投融資、前期規(guī)劃、資本運營及相關資源開發(fā)管理等職能，是迄今為止國內(nèi)第一家地方政府融資平臺進軍海外發(fā)債融資。據(jù)了解，目前已有數(shù)家地方政府融資平臺開始和投資銀行及評級機構接觸，對海外發(fā)債融資“躍躍欲試”。
京投公司的20億美元中期票據(jù)計劃由蘇格蘭皇家銀行作為牽頭投資銀行?！?0億美元是一個總額度，并非一次性發(fā)債計劃，在該額度內(nèi)第一筆將發(fā)行人民幣點心債?！碧K格蘭皇家銀行一位工作人員告訴《經(jīng)濟參考報》記者。
標準普爾企業(yè)評級董事呂嵐告訴《經(jīng)濟參考報》記者：“成立中期票據(jù)計劃，通常是因為公司預期未來會有比較多、比較頻繁的海外資金需求。有了總體計劃之后，每一筆海外債券的發(fā)行就會比較順暢。”
事實上，此次20億美元中期票據(jù)計劃并非京投首次開拓海外發(fā)債市場。今年3月，京投通過海外子公司發(fā)行了總值3億美元的5年期美元債券，完成了首次海外發(fā)債。這筆債券獲得了超過15億美元的踴躍認購，債券票面利率為3.625%，實際利率為3.705%。京投公司副總經(jīng)理郝偉亞此前曾表示，截至5月底，募集資金已按規(guī)定回流國內(nèi)，用于北京地鐵6號線二期和8號線三期的建設。
“如果光看個體信用狀況的話，京投可能是較低的，因為公司的業(yè)務主要以公益為目的，很低的地鐵票價極大地削弱了公司的盈利能力和現(xiàn)金流水平。
另外地鐵建設需要巨大的資本投入，使得京投的負債處于較高水平。”呂嵐告訴記者“但是京投最終的評級是A +，主要支持因素是北京市政府的信用。這是因為京投在北京市政府和公共交通有關的社會和經(jīng)濟政策中扮演了關鍵的角色，由北京市政府100%控股，公司與政府的緊密性非常高。事實上，京投與軌道交通建設有關負債的還本付息最終由政府成立的軌道基金承擔?！?BR>
知情人士告訴記者，目前國內(nèi)一些大的投行也開始接觸類似于京投公司的政府融資平臺公司“匯豐、渣打、花旗等大投行在國內(nèi)的網(wǎng)絡比較廣，我想他們是有興趣發(fā)展客戶的?！痹撊耸糠Q。
業(yè)內(nèi)人士表示，海外發(fā)債的優(yōu)勢主要有兩方面：一是成本相對較低，相比國內(nèi)城投債7%甚至更高的利率，海外發(fā)債不到4%的利率很有吸引力；二是期限較長，海外債可以長達5年、10年。京投在海外發(fā)債3億的成功先例和其20億中期票據(jù)計劃無疑給其他平臺類公司帶來了鼓舞。
穆迪投資者服務公司亞太區(qū)管理部高級副總裁鐘汶權接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示：“京投成功發(fā)行海外債券后，有些地方政府的融資平臺也有和我們接觸，有海外發(fā)債的意向。一般有海外發(fā)債意向的都是實力較強的融資平臺，比如省級或者省會城市的融資平臺?！辩娿霗喔嬖V記者：“目前有些地方政府融資平臺和我們進行了溝通，表現(xiàn)出初步興趣，甚至開始思考海外發(fā)債事宜。”
專家表示，今年土地出讓收入減少、地方財政壓力大，如果融資平臺可以自行在海外發(fā)債，解決融資難問題，是很多地方政府樂見的、也是他們很支持的?！澳壳皣鴥?nèi)資金狀況相對偏緊，尤其是對城投類公司來說，融資渠道有所受限，在國內(nèi)資金面相對偏緊，資金成本相對國外較高的情況下，海外發(fā)債目前對這類公司可起到開拓融資渠道、降低融資成本的目的。”呂嵐說。
然而，對于多數(shù)平臺類公司而言，從有海外發(fā)債意愿到真正實現(xiàn)發(fā)債還有很長一段路要走“向海外發(fā)債的法律文件、信息披露等所需資料較多，很費時間，另外很多融資平臺不一定有海外子公司，想模仿京投的模式有一定困難?！眳螎拐f。
值得注意的是，一些地方非融資平臺公司，當?shù)卣瞧浯蠊蓶|，他們通過海外發(fā)債也間接地、部分地承擔了政府融資的功能?！吧钲趪H和北京控股都是紅籌公司，深圳政府通過深圳市投資控股有限公司間接持有深圳國際47.99%的股份，北京市政府間接持有北京控股60.20%的股份。這兩個公司在海外股票或債券市場獲得的資金基本都回流國內(nèi)用于投資項目，深圳國際主要是投資高速公路和物流園項目，北京控股最主要的項目是北京燃氣和燕京啤酒?！眳螎垢嬖V記者，“他們不是政府融資平臺，他們有自己的投資回報目標，但其投向和當?shù)卣畬ζ涠ㄎ挥嘘P系。
此外，專家表示，目前我國已經(jīng)有十個省市自發(fā)自還地方債，未來的趨勢可能是平臺類債務被政府債取代，所以融資平臺是不是都愿意積極跑去海外發(fā)債還有待觀察“雖然平臺公司希望融資渠道多元化、降低融資成本，但是國家從控制地方政府性債務的角度出發(fā)，不一定鼓勵融資平臺去海外融資，反而可能更鼓勵有競爭力的地方國有企業(yè)走出去?！辩娿霗啾硎?。
