在國務院上周批準十省市可試點自發(fā)自還地方政府債券之后，銀行瞄準城市基礎(chǔ)設施建設融資領(lǐng)域的類“市政債”或即將出爐。
《經(jīng)濟參考報》援引接近銀行間市場交易商協(xié)會的市場人士處獲悉，銀行間市場正醞釀發(fā)行項目收益票據(jù)。該票據(jù)將首先面向棚改、交通、供水、燃氣等市政項目發(fā)行，還款來源以項目未來收益為主。地方政府將不為其“買單”，也不為其提供隱性擔保。
專家表示，該債券的發(fā)行將有力填補準公益無確定現(xiàn)金流項目在銀行間市場融資的空白。
地方政府性債務分為兩種，一種是政府直接發(fā)行的一般性地方債，一種就是市政債券。根據(jù)今年政府工作報告的精神，對沒有收益的公益性事業(yè)發(fā)展舉借一般債務，由地方政府發(fā)行一般債券融資，主要以公共財政收入和舉借新債償還；對有一定收益的公益性事業(yè)發(fā)展舉借的專項債務，主要由地方政府通過發(fā)行市政債券等專項債券融資，以對應的政府性基金或?qū)ｍ検杖雰斶€。
項目收益票據(jù)的期限涵蓋項目建設、運營與收益整個生命周期，期限設計與項目現(xiàn)金流回收進度匹配，發(fā)行期限在15年以上，促使市政項目建設“財務成本在時間軸上的平移分布”。
《經(jīng)濟參考報》消息稱，此前交易商協(xié)會專門為此召開會議，探討即將發(fā)行的項目收益票據(jù)的必要性和重要意義。并初步確定該項目收益票據(jù)，以經(jīng)營性市政項目收益為信用基礎(chǔ)、項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為票據(jù)的主要還款來源，具體包括棚戶區(qū)改造、交通樞紐工程、水電燃氣等公用事業(yè)，收費道路橋梁等有持續(xù)、穩(wěn)定經(jīng)營性收入的項目。
此前剛批準的十省市自發(fā)自還地方政府債券屬于前者“政府一般債券融資”；目前，后者“專項市政債券”還未真正推出，但此次交易商協(xié)會推出的項目收益票據(jù)是與后者相似的類市政債券。而就在此前，國家發(fā)改委也下發(fā)《關(guān)于創(chuàng)新企業(yè)債券融資方式扎實推進棚戶區(qū)改造建設有關(guān)問題的通知》，提出將研究推出棚戶區(qū)改造項目收益?zhèn)?，與此次的項目收益?zhèn)悸方咏?BR>
《經(jīng)濟參考報》援引某大行債券承銷人士報道稱，此次交易商協(xié)會即將推出的項目收益票據(jù)主要是體現(xiàn)城鎮(zhèn)化建設“使用者付費”的理念，是向真正意義的市政債邁出的一大步。另外，業(yè)內(nèi)人士分析稱，票據(jù)推出選擇的棚戶區(qū)改造等項目也正是今年國務院推動經(jīng)濟穩(wěn)定增長、有針對性的“定向發(fā)力”的領(lǐng)域之一，有助于在這些領(lǐng)域通過發(fā)展直接融資來支持城市基礎(chǔ)設施建設。
上述人士透露，目前銀行間市場還未有項目收益票據(jù)出爐，不過已經(jīng)有主承銷商在跟蹤一些項目進行交易結(jié)構(gòu)的設計研究?！坝捎陧椖渴找嫫睋?jù)未來現(xiàn)金流的不確定性較大，因此其需要更高的風險溢價，一些保險（放心保）公司或是類銀行金融機構(gòu)可能會比較感興趣。”該人士認為。
業(yè)內(nèi)人士表示，項目融資債券彌補了當前那些準公益、卻無確定現(xiàn)金流項目債券融資的空白?！俺速Y產(chǎn)支持票據(jù)之外，此前銀行間債券市場的發(fā)債主體幾乎都是企業(yè)，而即使是資產(chǎn)支持票據(jù)，也是以未來成熟、穩(wěn)定的現(xiàn)金流作為還款來源，而項目收益票據(jù)所涉及的市政項目可能是剛剛開始建設的項目，未到還款期，未來收益的不確定性相對大些。這樣的項目評級不高的話，在現(xiàn)有框架下很難融到資，項目收益票據(jù)的推出能給這類項目提供一個新的融資渠道，也豐富了現(xiàn)有債券市場的結(jié)構(gòu)?！鄙鲜鰝袖N人士說。
