5月份千億房地產(chǎn)信托兌付不再孤單，作為信托三駕馬車之一的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托迎來全面的兌付高峰。在宏觀經(jīng)濟不景氣的背景下，被業(yè)內(nèi)視為與系統(tǒng)性金融風(fēng)險聯(lián)系最為緊密的地方政府融資平臺，正面臨著巨大的償債壓力。
不過，多位業(yè)內(nèi)人士在接受《華夏時報》記者采訪時表示，作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托之一的基建信托，基于政府擔保的信用，其違約風(fēng)險不大。
到期量達3920億
據(jù)海通證券（600837,股吧）統(tǒng)計，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的信托到期量滯后發(fā)行量大約7個季度，據(jù)此計算2014年基建信托到期量約1.4萬億。月度分布上可參考用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)，5月是到期量高峰，當月到期信托約占全年的28%，達到3920億。
對此，用益信托研究員閔青華在接受《華夏時報》記者采訪時指出，2012年，地方政府因融資平臺限制和土地財政吃緊而催生大量融資需求，信托成為地方政府融資的一個重要渠道，這些項目今年將迎來集中兌付期。
而作為信政合作的風(fēng)向標，基建信托在地方政府今年面臨較大償債壓力的背景下“縮水”明顯，信托公司亦日趨謹慎。
根據(jù)信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2013年基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托新增金額增速較2012年的104.27%下降了近八成。
閔青華告訴記者，鑒于基建信托的投融資主體特征，地方融資平臺信托違約產(chǎn)生的風(fēng)險，危害和影響恐難以估量，政府可能會盡量避免地方政府融資平臺發(fā)生違約。從整體來看，違約的概率不大。
格上理財信托研究員王燕娛在接受《華夏時報》記者采訪時亦直言：基建類信托整體的違約風(fēng)險不大，主要有政府的信用在里面，當然投資有風(fēng)險，不排除極個別的情況出現(xiàn)。
王燕娛分析指出，目前，在地方政府性債務(wù)中，信托業(yè)對政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)配置余額占比13%，直接政信合作占比僅為4.5%。從數(shù)據(jù)來看，相比于銀行貸款、發(fā)行債券，信托融資的占比并不算太大。
同時，從我國當前的情況來看，中央政府債務(wù)占比較低，同時擁有龐大的資金儲備；政府外債與GDP的比率、債務(wù)率和逾期債務(wù)率均小于國際警戒線，處于比較安全的范圍；政府融資主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公益性項目，這些推動民生改善和社會事業(yè)發(fā)展的項目大多有經(jīng)營收入作為償債來源，因此形成了大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。整體來看，我國地方債違約發(fā)生債務(wù)危機的可能性不大，但必須要引起重視并盡快進行調(diào)整和改革。
5月21日，財政部公布《2014年地方政府債券自發(fā)自還試點辦法》，允許上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島今年試點地方政府債券自發(fā)自還，限額由國務(wù)院批準，債券期限分別為5年、7年和10年。
在王燕娛看來，財政部公布的上述文件允許10個地區(qū)發(fā)債，這進一步緩解了地方政府償債壓力，一定程度上保障了基建類信托的兌付。
較好的投資選擇
面對陸續(xù)降價的樓盤和房產(chǎn)企業(yè)資金鏈趨緊，5月份房地產(chǎn)企業(yè)的壓力很大，而對于房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的選擇，業(yè)內(nèi)人士多以謹慎予以建言。
然而，相比起房地產(chǎn)信托，基建類信托以其較為安全的政府信用為保障，成為投資者關(guān)注的投資品種。
“此前出現(xiàn)的兌付危機案例，大部分是房地產(chǎn)信托，目前基建類信托主要不是兌付風(fēng)險問題，而是可選擇的太少了。”北京一位不愿具名的信托圈內(nèi)人士表示，“很多朋友都很看好政信合作的項目，自今年開始基建類的信托逐漸多起來，投資環(huán)境要好很多?！?BR>
據(jù)用益信托工作室不完全統(tǒng)計，在4月份成立的產(chǎn)品中，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托的收益率較高，僅次于房地產(chǎn)信托，成立的92款產(chǎn)品平均收益率達9.49%，較上月同期漲0.1個百分點。
閔青華指出，相對房地產(chǎn)信托而言，這類產(chǎn)品的安全性更高。
“目前，投資者可以先觀望下5月份的兌付情況，這對后面選擇相關(guān)的產(chǎn)品也是一個很好的參考。其實，對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的范圍選擇應(yīng)該更慎重，最好首選市級、省級發(fā)行的政信類產(chǎn)品，而不要去涉及一些區(qū)縣性產(chǎn)品?！遍h青華說。
倉石研究中心莊正也表示，在選擇基建類信托時，首先要看地方政府的資質(zhì)；其次公益性項目最好，基于政府義務(wù)類的項目安全性更好些；第三，還款來源及增信還要看仔細；最后，東中部地區(qū)的基建類信托可重點考慮，西部最好還是不要碰。
