現(xiàn)今，企業(yè)很少有不通過向外界融資就能夠順利經(jīng)營的，企業(yè)價值最大化的經(jīng)營目標(biāo)是付出低的成本，資本成本是企業(yè)進(jìn)行財務(wù)決策時重要的參考指標(biāo)，是融資時所付出的成本，這包括籌資費用和占用成本。
企業(yè)的資本構(gòu)成分為兩類：1.所有者投資，也稱權(quán)益資本，分為內(nèi)源資金和外源資金。內(nèi)源資金是股東權(quán)益的一部分，這部分利潤雖沒發(fā)給股東，但是屬于股東的，成為了股東在公司中的持續(xù)投資。外源資金是企業(yè)通過股權(quán)融資，或者上市后通過增發(fā)新股所籌得的資金，根據(jù)是否具有贖回特性，分為普通股股本和優(yōu)先股股本，除去可能發(fā)生的優(yōu)先股贖回的情況外，這類融資的本金不需要還給股票所有者，待股票發(fā)行之后，公司需要為股東支付股利。2.債權(quán)人投資，屬于外源資金，通常所有者的投資是有限的，企業(yè)需要從外部舉債，到得更多的資金，并成為企業(yè)的長期負(fù)債。不同的資金來源，所占比例不同，都有不同的資本成本，需評估總體的資本成本水平，其中的參數(shù)是加權(quán)平均資本成本，即所有資金平均下來的成本。
債務(wù)資本的成本通常是固定的，利息率容易清晰地計算出來。而權(quán)益資本的成本是不固定的，在企業(yè)的不同時期，成本都可能是不同的。短期內(nèi)，權(quán)益資本的成本低于債務(wù)資本，但從長期看，權(quán)益資本的資本成本一般是高于債務(wù)資本的?？紤]融資方案，應(yīng)參考四個因素：1.邊際資本成本：在現(xiàn)實經(jīng)營中不可能以固定的資本成本籌集無限的資金，所以在一定條件下，企業(yè)的最大籌資額是固定的。通過制定可以負(fù)擔(dān)的最大資本成本，通過加權(quán)平均資本成本的公式，反代入不同的融資方式，可以計算出最大的融資額。2.權(quán)益資本和債務(wù)資本的合理配置：主要考慮在哪個時間點，權(quán)益資本的成本會明顯高于債務(wù)資本，在那個時間點，就應(yīng)當(dāng)增加債務(wù)資本所占的比例，以降低加權(quán)平均資本成本。3.債務(wù)風(fēng)險的影響：企業(yè)舉債越多，償債壓力就越大，通常債務(wù)融資都需要抵押，而無抵押的信用貸款成本偏高，風(fēng)險也偏大。因此，債務(wù)資本應(yīng)當(dāng)控制在企業(yè)具有絕對的償債能力范圍內(nèi)，考慮債務(wù)風(fēng)險，保持合理的資本結(jié)構(gòu)。4.籌資期限：籌資是為了滿足擴大經(jīng)營的需要，制定資本預(yù)算時，需從加權(quán)平均資本成本角度選擇成本較低的籌資方式，應(yīng)合理安排籌資期限，遵循以投定籌可避免資金不必要的閑置，減少資本成本，控制加權(quán)平均資本成本。不論采用哪種融資方案，應(yīng)當(dāng)控制在企業(yè)可承受的范圍之內(nèi)。
