[“十三五”規(guī)劃中提出要加強(qiáng)金融宏觀審慎管理制度建設(shè)，構(gòu)建貨幣政策與審慎管理相協(xié)調(diào)的金融管理體制。這表明中國(guó)還是很重視全球金融危機(jī)中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)]
[“十三五”規(guī)劃第十六章金融體制改革共有三節(jié)和一個(gè)專欄。第一節(jié)是豐富金融機(jī)構(gòu)體系。第二節(jié)是健全金融市場(chǎng)體系。第三節(jié)是金融監(jiān)管體制改革。]
[中國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率較高，一般國(guó)家在GDP的20%~30%左右，中國(guó)去年的總儲(chǔ)蓄率還是超過46%，其中居民部門在35%以上。]
[國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行這三家機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表加在一起大概是15萬億元人民幣，其中絕大多數(shù)資產(chǎn)是商業(yè)可持續(xù)性的資產(chǎn)。]
3月20日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在2016中國(guó)發(fā)展高層論壇上解讀了“十三五”規(guī)劃中有關(guān)金融體制改革的內(nèi)容。他認(rèn)為，中國(guó)在“十三五”規(guī)劃中仍把開發(fā)性金融和政策性金融作為重要的內(nèi)容，并總結(jié)了對(duì)中國(guó)企業(yè)高杠桿率的看法。在談到金融監(jiān)管體制改革時(shí)，他強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)宏觀審慎管理框架的建立。
在“十三五”規(guī)劃第十六章中，關(guān)于金融體制改革總的提法是“完善金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)體系，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，健全貨幣政策機(jī)制，深化金融監(jiān)管體制改革，健全現(xiàn)代金融體系，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率和支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的能力，有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)”。
開發(fā)性金融和政策性金融
周小川介紹，第十六章共有三節(jié)和一個(gè)專欄：第一節(jié)是豐富金融機(jī)構(gòu)體系。
中國(guó)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和種類還比較少，不能滿足為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融服務(wù)的需要。這一節(jié)突出的提法是要健全以商業(yè)性金融、開發(fā)性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互補(bǔ)充的金融機(jī)構(gòu)體系。
中國(guó)正好有三家這樣的機(jī)構(gòu)，國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。這三家機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表加在一起大概是15萬億元人民幣，其中絕大多數(shù)資產(chǎn)是商業(yè)可持續(xù)性的資產(chǎn)。有一些業(yè)務(wù)低于商業(yè)性回報(bào)，但又不完全是公益性，這部分業(yè)務(wù)的發(fā)展可以不以盈利最大化為目標(biāo)，但同時(shí)又能彌補(bǔ)一些在“零”和“一”之間的融資空間。中國(guó)經(jīng)濟(jì)從過去集中型計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌，在轉(zhuǎn)軌過程中由于各種各樣的原因（包括價(jià)格體制等）造成一部分業(yè)務(wù)的商業(yè)性融資做不了，政府融資力量也不夠。因此，中國(guó)在“十三五”規(guī)劃中仍舊把開發(fā)性金融和政策性金融作為一個(gè)重要的內(nèi)容進(jìn)行描述。
如何看待企業(yè)高杠桿率
周小川介紹，“十三五”規(guī)劃第十六章第二節(jié)內(nèi)容是“健全金融市場(chǎng)體系”，其中最突出和最開始提到的都是如何健康發(fā)展資本市場(chǎng)。
“中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展仍然有很大的空間，同時(shí)也有很多工作要做。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體杠桿率偏高，也就是大家常討論的總的借貸等債務(wù)和GDP的比重，特別是企業(yè)部門借貸等債務(wù)占GDP的比重偏高。”周小川表示，“十三五”規(guī)劃也希望通過發(fā)展資本市場(chǎng)，使更多的資金進(jìn)行股權(quán)投資，減少企業(yè)對(duì)借貸杠桿的依賴。
周小川認(rèn)為應(yīng)該從三方面看待中國(guó)企業(yè)部門或者公司部門的高杠桿率：第一，中國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率高。一般國(guó)家在GDP的20%~30%左右，中國(guó)去年的總儲(chǔ)蓄率還是超過46%，其中居民部門在35%以上。儲(chǔ)蓄率高有多種多樣的原因，儲(chǔ)蓄的錢多，通過銀行和買債券渠道的債務(wù)融資就會(huì)高一些，所以如果說中國(guó)企業(yè)債務(wù)率高于其他一些國(guó)家，從這個(gè)角度看也不奇怪。當(dāng)然也不能高得太多，否則也是有問題的。
第二，中國(guó)的股本市場(chǎng)發(fā)育比較晚，股票市場(chǎng)在上世紀(jì)90年代初才開始出現(xiàn)，市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)間還短，所以資本市場(chǎng)總?cè)谫Y比例比較低，民間的股本融資也相對(duì)薄弱。
第三，中國(guó)改革開放以來發(fā)展比較快，但總的民間積累、民間財(cái)富還比較少，所以民間財(cái)富變?yōu)楣杀镜臋C(jī)會(huì)也相對(duì)比較少。
周小川認(rèn)為這些因素加在一起就導(dǎo)致借貸比例比較高，容易產(chǎn)生宏觀上的風(fēng)險(xiǎn)，這方面正是我們給予高度重視的。解決的方法也有很多種，其中一個(gè)重要的方法就是加快發(fā)展資本市場(chǎng)，通過資本市場(chǎng)能夠使國(guó)民儲(chǔ)蓄中更大比例資金進(jìn)行股本融資，也就降低了債務(wù)占GDP的比重，也降低了債務(wù)股本的比例。
強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)宏觀審慎管理框架的建立
“十三五”規(guī)劃的第三節(jié)內(nèi)容是“金融監(jiān)管體制改革”。周小川介紹，首先，規(guī)劃中提出要加強(qiáng)金融宏觀審慎管理制度建設(shè)，構(gòu)建貨幣政策與審慎管理相協(xié)調(diào)的金融管理體制。這表明中國(guó)還是很重視全球金融危機(jī)中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。
但是周小川表示，中央銀行過去比較強(qiáng)調(diào)對(duì)價(jià)格總水平的調(diào)控，很多央行還實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制，僅做到這點(diǎn)還不夠。即便有些情況下通貨膨脹水平不高，但經(jīng)濟(jì)體系還可能出現(xiàn)其他的金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至是危機(jī)。所以首先強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)宏觀審慎管理框架的建立。
另外，周小川表示，“十三五”規(guī)劃中提出要健全符合我國(guó)國(guó)情和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管規(guī)則。這方面，要認(rèn)真研究我國(guó)自身的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，包括在去年金融市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)的時(shí)候，市場(chǎng)上有各種各樣的討論，包括有一些觀點(diǎn)認(rèn)為我國(guó)的金融監(jiān)管體制還不是很理想，因此我們要從中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。
“從國(guó)際上看，盡管沒有一個(gè)非常理想的模式，但全球金融危機(jī)中出了不少問題，這些問題今后在金融監(jiān)管體制改革方面應(yīng)如何對(duì)待，國(guó)際上也有眾多的討論和實(shí)踐探索，這也是我們金融監(jiān)管體制改革的重要參考?！敝苄〈ū硎?。
