新年首月，相繼召開的地方兩會及地方國資監(jiān)管會議勾勒出地方國企改革路徑，以重組、混改、資產(chǎn)證券化為亮點的地方國企改革進入全面加速期。業(yè)內(nèi)人士認為，供給側改革將加快國企改革，重要內(nèi)容就是重組一批、清理一批和創(chuàng)新一批。下一步，在地方各級政府盤活資產(chǎn)的內(nèi)生驅動和供給側改革的外部推動下，2016年地方國企“三個一批”的步伐會加大，混改、整體上市也將迎來大動作。
積極部署地方國企改革
從已召開兩會的省市公布的政府工作報告來看，福建提出，逐步建立公益類和商業(yè)類國有企業(yè)分類管理體系，完善國有資產(chǎn)監(jiān)管制度，加強國有企業(yè)結構調(diào)整與重組，健全現(xiàn)代企業(yè)制度，完善公司法人治理結構。大力發(fā)展民營經(jīng)濟，實施閩商回歸工程，支持民營資本以多種方式進入基礎產(chǎn)業(yè)、社會事業(yè)以及特許經(jīng)營領域。
寧夏提出，穩(wěn)妥推進自治區(qū)參股中央企業(yè)、區(qū)域國有獨資企業(yè)混合所有制改革。開展區(qū)屬國有企業(yè)董事會選聘職業(yè)經(jīng)理試點，建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度。理順國有資產(chǎn)出資人職責和監(jiān)管體制，實施以管資本為主的經(jīng)營性國有資產(chǎn)分類分層監(jiān)管。
新疆提出，在制度上、政策上營造寬松的市場經(jīng)營和投資環(huán)境，鼓勵和支持各種所有制企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，提高企業(yè)投資信心，改善企業(yè)市場預期，推進電力等壟斷行業(yè)改革，鼓勵民營企業(yè)依法進入更多領域。加快國有資產(chǎn)管理體制改革，加快油氣勘探開發(fā)體制改革。
同時，各地相繼召開國資監(jiān)管會議，對于今年的國資國企改革進行了詳細部署。
21日，在山東省舉行的全面深化國資國企改革進展情況發(fā)布會上，山東省國資委提出，2016年將千方百計穩(wěn)增長，推進企業(yè)降本增效，積極處置僵尸企業(yè)，止住企業(yè)盈利“出血點”；下大力氣調(diào)結構，全力實施做強做大一批骨干企業(yè)、培育發(fā)展一批新興企業(yè)、轉型升級一批傳統(tǒng)企業(yè)、清理退出一批劣勢企業(yè)“四個一批”計劃；狠抓落實促改革。在陸續(xù)出齊改革配套文件的基礎上，把主要精力放在文件的落實上。加快國有資本投資運營公司改建進程，完善以管資本為主的國資監(jiān)管體制。
在近日召開的2016年上海國資國企工作會議上，上海國資委提出，2016年上海將基本完成市國資委系統(tǒng)企業(yè)集團公司制改革，加快推進企業(yè)集團整體上市或核心業(yè)務資產(chǎn)上市，符合整體上市標準的企業(yè)集團將加快調(diào)整管理體制；競爭類混合所有制企業(yè)將試點員工持股，實現(xiàn)國家利益、企業(yè)效益和個人收益相結合。
江西提出了具體的改革措施。在20日召開的江西省國資監(jiān)管暨國企改革發(fā)展工作會議上，江西省國資委計劃在今年推動七大國有企業(yè)集團重組。包括，年底將完成全省鎢等稀有金屬產(chǎn)業(yè)重組整合，改組組建全新的江鎢集團，把江西省資源優(yōu)勢轉化為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢；整合全省礦產(chǎn)資源，推進礦產(chǎn)資源投資平臺組建；加快省文化演藝發(fā)展集團、省廣電傳媒集團組建，助推江西省文化事業(yè)大發(fā)展；省軍工控股集團加大對軍工業(yè)務及資產(chǎn)整合并購力度，做大做強江西軍工產(chǎn)業(yè)；立足江西生態(tài)資源優(yōu)勢，組建省綠色產(chǎn)業(yè)集團；整合集中統(tǒng)一監(jiān)管接收的相關土地資源，力爭組建江西地產(chǎn)開發(fā)集團。
將推動4戶企業(yè)的混合所有制改革試點工作。引入各類資本參與國企改制重組或新設混合所有制企業(yè)，促進國有資本與非國有資本合理融合，年底前江銅集團、省旅游集團、江西國際和省招標咨詢集團等企業(yè)在改制工作推進上將有實質(zhì)性進展。
同時，將加快推進資本證券化工作。各出資監(jiān)管企業(yè)成立推進上市工作相關領導機構和工作機構，制定五年上市規(guī)劃、三年行動計劃和一年工作安排；梳理篩選、精心培育發(fā)展既有的上市后備資源，努力通過兼并重組方式整合上市資源，實現(xiàn)“兩條腿”走路；加強對現(xiàn)有上市公司的市值動態(tài)管理，適時通過資產(chǎn)注入、并購重組等多種方式，優(yōu)化和提升上市公司質(zhì)量。年內(nèi)要繼續(xù)推動國泰民爆、新余國科、天然氣控股等企業(yè)首發(fā)上市，積極推動金瑞期貨、建工集團、中鼎國際、江西國科等企業(yè)股改或上市輔導，支持一批有條件中小企業(yè)在全國股轉系統(tǒng)掛牌。推進5戶企業(yè)公司制改造工作。年底前將基本完成江銅集團、省投資集團、省建材集團、江西國際、省能源集團等45戶集團企業(yè)公司制改造。
提升資產(chǎn)證券化率空間廣闊
招商證券認為，去年9月以來，包括頂層設計《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》在內(nèi)的重磅政策相繼下發(fā)，拉開了新一輪國企改革序幕。中央出臺國企改革頂層設計方案后，地方政府紛紛出臺細化方案，改革步伐將進一步加快。并購、重組、上市是國有企業(yè)資產(chǎn)證券化的主要途徑，地方將大力推動地方國企改制上市。2013年地方國企資產(chǎn)達55.5萬億元，資產(chǎn)證券化率總體不到30%，未來幾年可能有近10萬億元地方國企資產(chǎn)實現(xiàn)證券化，這將帶來大量投資機會。
國海證券數(shù)據(jù)顯示，從資產(chǎn)證券化率來看，未來提升的空間非常廣闊。目前，已有不少省市在地方國企改革方案中強調(diào)要提高資產(chǎn)證券化率。其中，北京、天津、重慶、廣東、浙江、湖南、湖北、河南、黑龍江和甘肅的國企資產(chǎn)證券化率目標分別為50%、40%、70%、60%、75%、80%、50%、60%、50%和50%。
從并購重組來看，2014年三季度至2015年三季度，已完成和處于推進過程中的并購重組事件涉及交易金額21849.59億元。其中，北京、天津、上海、重慶、廣東、江蘇、山東和浙江涉及交易金額達14487.48億元，占比達66.31%，說明地方國企改革方案的推出，一定程度上刺激了市場并購重組的活躍程度，而上述地區(qū)表現(xiàn)較為明顯，充分展示了改革的活力，再次體現(xiàn)出改革存在著巨大潛力。
國海證券認為，對于地方國企改革，可重點關注北京、上海、廣東、山東、浙江、江蘇和福建7省市的地方國企，這7個省市國資總量普遍較大，改革效率與速度在全國范圍內(nèi)相對較高，市場的關注度也相對較為集中?？芍攸c關注7省市中股權結構較為單一、集中度較高、母公司上市平臺單一的企業(yè)，這類企業(yè)不僅混改空間更具想象力而且更容易成為資產(chǎn)注入的對象，資產(chǎn)證券化率較低的企業(yè)，以及母公司已經(jīng)進入地方國有資本管理平臺試點名單的集團，這類公司是仿照淡馬錫三層結構中的第二層設立，這類企業(yè)往往會帶來簡政放權的預期，能夠使得公司運營更加趨于市場化。
